巴菲特八字特征 巴菲特八字好在哪

要说赚钱老辣，还得是这“股神八字诀” | 2023巴菲特致股东信

去年巴菲特致股东信出来的时候，咱们说股神上演了业绩大反转，伯克希尔每股市值涨幅29.6%，跑赢了标普500的28.7%。

如果说这个幅度的“赢”，有些人还不太服的话，那么今年他们将会由衷感叹——

要说顶级和老辣，还得是股神老巴。

咱们知道2022年众多黑天鹅起飞，口罩、地区冲突、加息等等事件叠加影响，中美股市暴走大跌，在投资上绝对是hard模式。

周末的时候伯克希尔·哈撒韦2022年报出来，我们看到2022年，在标普500下跌-18.1%的情况下，伯克希尔获得了4%的正收益，跑赢指数22个点。

然后长期的数据，1965-2022这58年间，伯克希尔年复合增长率是19.8%，远超标普500的9.9%，累计增长了3.7万多倍。

（伯克希尔·哈撒韦2022年报）

由此引出小巴今天想说的第1点——

巴菲特的操作手法，整体来看是熊市力求少亏或者不亏，跑赢指数，到了牛市则不求非要跑赢，尽量跟上指数即可。

“熊市跑赢，牛市跟上”，就是那些想要长期战胜市场的投资者的“核心八字诀”。

这可能和大多数人的第一直觉相反，觉得熊市行情本来就不好，亏得多也没啥，反正装死躺在那里就好了，只要抓住下一波牛市大赚一笔，什么都回来了。

但事实恰恰相反，咱们来简单算一算：

假设作为基准的某个指数，第一年熊市跌了20%，第二年牛市涨了30%，那么投如果你投指数，两年下来获得的收益是（1-20%）×（1+30%）-1=4%；

如果你在熊市的时候亏得很惨，比指数亏多一倍，亏了40%，但在牛市也赚得很猛，比指数赚多一倍，赚了60%，那么收益是（1-40%）×（1+60%）-1=-4%，两年下来亏了4%；

如果你在熊市的时候比指数亏得少，只亏了5%，牛市的时候也没跑赢指数，只赚了20%，那么收益是（1-5%）×（1+20%）-1=14%，两年下来赚了14%，跑赢指数10个点，跑赢熊市大亏牛市大赚的情况18个点。

也就是说，在熊市控制回撤跑赢市场，比在牛市跑赢市场更重要。只要你在熊市少亏，那么在牛市跑不赢市场没关系，长期下来也会战胜市场。

事实上，像巴菲特那种，能在熊市跑赢市场的才叫高手。

因为在牛市大赚特赚的，不一定是能力有多强，也有可能是鸡犬升天之时，买了那些没有基本面支撑的妖股，当潮水褪去，就原形毕露了。

2022年，巴菲特的第一大重仓苹果跌了接近27%。为他整个组合贡献正收益最多，助力跑赢标普500的，就是两只石油股，雪佛龙和西方石油。

雪佛龙涨了58%，西方石油更猛，直接翻倍涨了119%。

其实在俄乌之前，巴菲特就开始配置石油股了，一部分原因自然是因为通胀预期，另一方面就是在大家都涌向新能源这个“未来”的时候，他反而看到在这个趋势下，传统能源供需紧缺的问题。

所以在去年的股东大会上，他才会提到即便大家觉得美国有超过十亿的石油存储量是好事，但仔细想想依然不够。

2014年原油暴跌之后，石油行业的资本开支一直在降，那么在需求反弹的时候供应就会很紧张了。

包括“大道”段永平，最近也说他跟着巴菲特买了一点西方石油，抄下作业。

当然小巴这里不是让大家跟的意思，包括段永平他自己也说不太懂，纯粹跟下老巴而已，所以也没下重注。

（来源：雪球）

至于咱们该怎么控制回撤，小巴能给出普适的建议肯定不是买某个标的，而是一些基本心法，比如：

-不要追热门

-不要押注单一标的

-不要频繁择时

......

回到巴菲特股东信这里，虽然伯克希尔股价是涨的，但从利润来看，2022年是亏的，亏了228.19亿。

但巴菲特却说，伯克希尔表现不错。

这是因为，公司的运营利润是赚的，赚了307.93亿美元，比2021年的274.55亿美元还增长了12%。

只是伯克希尔投资的上市公司股票部分浮亏了536.13亿，导致最后的合计利润亏损，但公司的长期价值并没有改变。

（伯克希尔·哈撒韦2022年报）

然后巴菲特还兴致勃勃的谈到了被他称为“秘密武器”的东西：

一个是可口可乐，在1994年的时候完成了为期7年的收购，用13亿美元获得了4亿股可口可乐股票。在可口可乐上获得的现金股息，从1994年的7500万美元，增长到2022年的7.04亿美元。

还有一个美国运通，1995年也是花了13亿美元完成购买，获得的股息已经从4100万美元增长到3.02亿美元。

这些股息的增长每年都在发生，而且股息还推动了股价的上涨，可谓是“双击”了。

所以这就是小巴想说的第2点，巴菲特的秘密武器——重视公司长期的经营利润，还有股息，再加上时间的这个变量，就能开出美丽的复利花朵。

其实利润、股息、时间，也是投资者在度过熊市的时候，应该更多去关注的一些点，或者说抓手，而不是盯着浮亏和跳动的股价。

（巴菲特致股东信2023翻译版 来源：华尔街见闻）

然后老巴在回顾伯克希尔从58年前走过来的时候，总结了伯克希尔成功之路不可或缺的4个元素：

所有者储蓄（留存收益）、复利的力量、避免重大错误、以及最重要的搭上“美国顺风”。

当然“股神”始终不是神，也会犯错，包括他提到美国航空和所罗门公司的失败案例。

但伯克希尔能走到今天，是因为那些“令人满意的结果是十几个真正睿智决定的产物，大约每五年一个”。

老巴说他5年才一个有价值的好决策，好决策其实很少。

大家回想自己，决策次数是多还是少？

以上就是小巴看了年报和股东信后重点想聊的东西。

除此之外，还有2个点值得一提。

一个是伯克希尔现在账上的现金有1286亿美元，虽然比2021年时候的少了，但这个数依然比第一重仓股的苹果还多。

和之前烦恼太多现金不同，这次巴菲特说：

“未来，伯克希尔将始终持有大量现金和美国国债，以及其他各种更加广泛业务。避免任何会在关键时刻导致现金流紧缺的鲁莽行为，哪怕是在金融恐慌和前所未有的保险损失的时刻。”

对于老巴来说，保留够足够安全的现金很重要。或者是有担心什么金融恐慌的风险吗？

还有一个，就是巴菲特提到了熊彼特的“创造性破坏”。

大概意思就是资本主义会依靠创新的竞争，来创造和破坏经济结构，每一次大规模的创新都淘汰旧技术和生产体系，建立起新的生产体系。

也就是，在衰退中淘汰弱者，是推动革新创造，重新迎来繁荣的必经之路。

那么巴菲特投资比亚迪之类的科技企业，还有我们之前提到的他的组合十年之变化，想必也有基于“创造性破坏”这个深刻内因考虑的结果。

他在与时俱进，因为世界在不断变化。

股东信的最后，巴菲特摘录了芒格最近博客中的一些金句，这颇有致敬意味，值得一看。包括今年的股东信全文其实也比以往短，只有4000多字，阅读难度不大，建议大家都去读一读。

什么样的人适合炒股？悟透带你走向股市巅峰

市场最不缺少的是机会，而缺少的是耐心。市场不会关门，它一直在为投资者敞开着，给有准备的投资者以机会，给盲目的投资者以教训！现在你可以问自己一个很现实的问题：我凭什么在股市中赚钱？如果你还没有一个具体的答案，那么可以说，即使你在股市中赚了第一桶金也都是浮云，终究还是会“还”给市场。因为你不知道它如何而来，它必然同样让你不知道如何而去。可以说，你的投资计划越明确、越具体，那么你就越有可能赢，也越有可能赢得更久。

适合炒股的人，具备三个特点：

第一，不急于发财，家境优越（至少小康），经济宽松，有充裕的资金和从容的心态，不需要通过股市的成功，才能摆脱屌丝的命运。而只是把股票当做资产配置的一部分。

第二，知识结构完善，人格比较淡定，有深厚的公司和行业研究的功底，熟悉上市公司的各种运作和猫腻儿，

对资本市场各种 流派、机构的玩法非常熟悉，知道别人是怎么看待公司 以及怎么给股票估值的，能看懂年报和公告，在投资付出资金之前，愿意花时间沉下心来研究基本面。且能够研究明白。至少需要本科学历，逻辑思维严谨，文科生不适合，不要听巴菲特瞎说，高中生岂能看懂年报？？没学过会计和财务，能看懂年报？没有一颗认真求学的心，能沉下心来研究行业研究公司吗？

第三，对客观事物的变化发展，能够理性的看待，不情绪化，不怨天尤人。这一点可以排除80%的散户。普通的散户冲动起来就像一群失控的野兽，动物本能经常无端释放。成熟的投资者，必须自律能力强，能够良好的自我时间管理，以及自我情绪管理，让自己的理性随时保持在线状态。